С 1975 по 1978г. Бундесбанк придерживался цели не допустить роста денежной массы более 8% в год. Этой мерой он стремился достичь стабильности экономического роста и умеренной инфляции. Однако ни одной из поставленных целей он не добился. Убедившись в слабой эффективности своего нового инструмента, Бундесбанк решил усовершенствовать его, придав ему подвижность. С 1979г. он вводит пределы отклонений, или «вилку», для изменения денежной массы, с тем, чтобы создать простор для конъюнктурной антициклической политики. Для 1979г. пределы изменения денежной массы были определены в 6-9%, для 1980г. – в 5-8 и для 1981г. – в 4-7% 37. Это нововведение получило название «политики коридора». И хотя темпы роста денежной массы должны были сократиться, «коридор» расширялся: от 50% в 1979 г, 60% в 1980г. до 75% в 1981г. Бундесбанк создавал для себя возможность маневра в случае непредвиденного изменения конъюнктуры.

Парадоксальным оказалось то, что в течение указанных трех лет Бундесбанку удалось удержать рост денежной массы в определенных им пределах, но главной цели – стабильности экономического роста и обуздания инфляции он не добился. Как раз наоборот: происходило падение темпов роста до абсолютного сокращения производства в 1980-1981 гг. и рост инфляции. Монетарная концепция проявила свою несостоятельность на практике, так же как это было и с неокейнсианской доктриной.

Желая активизировать кредитную политику, Бундесбанк вводит все новые инструменты. В мае 1979г. центральный банковский совет разрешил срочные операции на открытом рынке с ценными бумагами. Бундесбанку разрешено покупать ценные бумаги с обязательством вернуть (продать) их через 30 дней. Одновременно также в рамках операций на открытом рынке Бундесбанк начал принимать досрочно беспроцентные казначейские свидетельства, чего раньше он не делал.

Моя оценка: