Характерной особенностью кредитной политики во втором послевоенном цикле стала большая ориентация на ее внешние факторы, связанные с состоянием платежного баланса и его влиянием на внутреннее денежное обращение. Антициклическое регулирование в кредитной политике часто отодвигалось на второй план. Подчинив кредитную политику в 1970-1971 гг. целям сдерживания притока капиталов и валют, Бундесбанк пытался тем самым ослабить «импортируемую инфляцию». Однако внешние факторы не определяли основ инфляционного процесса в стране в целом, хотя и играли важную роль.

К середине 1972г. увеличение притока капиталов в ФРГ прекратилось, и Бундесбанк вновь переходит к рестрикционному курсу, направив кредитную политику на борьбу с внутренними факторами инфляции и перегревом конъюнктуры. Он увеличивает нормы обязательных резервов, сокращает лимит переучета векселей и повышает учетную ставку. Этот курс продолжался до циклического экономического кризиса 1974-1975 гг. Рестрикционные меры накануне циклического экономического кризиса ухудшили ликвидность кредитных учреждений, но не остановили кредитной экспансии. Напротив, ссуды хозяйству росли более быстрыми темпами, чем раньше, что свидетельствовало о малой эффективности кредитной политики.

С наступлением экономического кризиса Бундесбанк прекратил рестрикционный курс и перешел к экспансионистской политике. Он снижает нормы обязательных резервов, увеличивает лимиты переучета. С октября 1974 до сентября 1975г. учетная ставка снижается 7 раз – с 7 до 3 7г%. Однако, на сей раз не было роста ссуд хозяйству, хотя ликвидность банков удалось улучшить. Экономический кризис оказался сильнее.

В третьем послевоенном цикле в кредитной политике Бундесбанка произошли важные изменения. Учетная ставка с сентября 1975 вплоть до марта 1979г. оставалась почти неизменной (лишь в декабре 1977г. она сократилась с 3 7г до 3%).

На первый план выступает новый инструмент – регулирование денежной массы в соответствии с монетарной концепцией.

(Еще не оценили)

 Загрузка ...